주식 투자자들은 연말까지 걱정거리에 직면하며 보호 필요성이 생깁니다.

투자자들은 계속해서 커져가는 4분기를 향한 위험 요인 목록을 마주하고 있습니다. 이러한 위험은 금리 상승, 인플레이션 부활 가능성, 그리고 워싱턴에서의 정치적 격차로 인한 경제 성장의 풍력 등과 같이 점점 커져만 가고 있습니다.

연방준비제도(Federal Reserve)는 금리 인상 모드를 유지하고, 내년에 이전에 예상한 만큼 대출 비용을 크게 낮출 가능성은 낮습니다. 확장된 자동차 노동자 조합인 미국 자동차 노동자 조합(United Auto Workers)의 파업 확대와 함께 백달러당 100달러의 원유가 가능성은 인플레이션 우려를 다시 불러일으키고 있습니다. 한편, 정부 폐쇄 가능성과 학자금 대출 상환 재개와 같은 경제 성장을 늦출 수 있는 완화적인 요소들이 연방준비제도의 인플레이션 대응 결의를 흔들 만큼 충분하지 않을 수 있습니다.

 

이 모든 것은 인플레이션이 사그라들고 연방준비제도가 금리 인상을 중단할 것으로 예상한 많은 투자자와 거래자들에게 더욱 걱정스러운 벽을 형성하고 있습니다. 중앙은행의 주요 금리 목표가 이미 22년래 최고치에 달하며 12년 이상 동안 볼 수 없는 수준의 미국 국채 수익률이 형성되어 있으며, 이는 주식 시장이 얼마나 더 높이 올라갈 수 있는지에 한계를 설정하고 투자자들이 보호를 찾아야 한다는 필요성을 만들고 있습니다.

연방준비제도의 정책 업데이트 이후 하루가 지난 뒤, 금리가 오래동안 높게 유지될 것이라는 메시지를 강조한 JP모건 체이스 & 코. (JPMorgan Chase & Co.)의 전략가 Jay Barry, Jason Hunter 등은 그들의 곰 스탠스가 "실질적으로 성과를 거두고 있다"고 말하며, 9월부터 10월 중순까지 "사이클적인 관점에서도 리스크 시장에 가장 곰곰히 보이는 시기"라고 설명했습니다.

현재 기간을 1987년 "블랙 먼데이" 크래시의 해로 비교하며, 그들은 미국 주식 시장의 하락이 4분기로 가면서 가속화될 것으로 예상하지만 "대폭락"을 예측하지는 않았습니다.

연방준비제도의 발표 이후 시장에서 나타난 금리 상승은 포트폴리오 매니저인 Thornburg Investment Management의 크리스천 홀프만이 말한대로 "승자보다는 패자가 더 많은" 환경을 만들어냈습니다. 이로 인해 주식 가격과 채권 가격이 모두 하락했습니다.

금요일에는 미국 주요 주식 지수인 다우존스 산업평균 (DJIA), S&P 500 (SPX), 나스닥 (COMP)이 4일째 하락하여 올해의 수익을 줄이는 주간 손실을 나타냈습니다. 한편, fed funds futures 거래자들은 연말까지 연방준비제도의 추가 긴축 가능성을 40.7%로 가격화하면서 미국 국채 수익률은 2006년에서 2011년 사이 최고 수준에 가까이 마무리되었습니다.

 

 

그러나 일부 분석가들은 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다. "금리가 오래동안 높아진다고 해서 그 자체로 큰 문제가 되지는 않습니다. 왜냐하면 연방준비제도가 그곳에 머물러 있다면 성장이 양호하기 때문입니다,"라고 말한 것은 로스앤젤레스의 Payden & Rygel의 주요 경제학자 제프리 클리블랜드입니다. Payden & Rygel은 1,444억 달러 이상의 자산을 관리하고 있습니다. "성장은 예상보다 강하게 나오고 있으며, 이것이 금리 재조정을 강제하고 있는 이유입니다. 이것은 고수익 기업 채권과 같은 포트폴리오의 위험 요소들에게 나쁜 것은 아닙니다."

클리블랜드는 "경제는 상당히 좋은 모멘텀을 가지고 있으며, 몇 가지 걱정거리들을 견딜 수 있을 것으로 보입니다,"라고 전화로 말했습니다. "모멘텀은 충분히 강력하며 대부분의 투자자들은 그 걱정거리를 넘어갈 수 있을 것이며 벽에 부딪히지 않을 것입니다,"라고 덧붙였으며 미국 경제는 다음 12개월 동안 경기 침체를 피할 것으로 예상했습니다.

그러나 심지어 연방준비제도 제롬 파월(Fed Chairman Jerome Powell)조차도 미국이 부드러운 착륙을 이루고 경기 침체를 피할 수 있는지 확실하지 않습니다. 심지어 그들이 2026년까지의 성장, 실업률 및 인플레이션에 대한 예측을 고려하면 정책 결정자들이 희망하는 결과일지라도 그렇지 않을 수 있습니다. 연방준비제도가 선호하는 인플레이션 지표인 개인 소비 지출 가격 지수(PCE)는 금요일에 발표될 예정이며, 이번 주의 주요 데이터 중요 요소입니다. 7월의 PCE 보고서에서는 본문과 핵심 인플레이션이 2% 이상으로 고집스럽게 유지되었습니다.

현재로서는, 세계 최대 규모의 경제는 고용 시장이 건강하게 유지되지만 둔화되고 있으며 임금 상승도 오히려 둔화되고 있으며 소비자와 기업이 보수적으로 지출하고 있는 "통제된 착륙"을 겪고 있다고 뉴욕의 EY-Parthenon의 주요 경제학자 그레고리 다코가 말합니다. 그의 회사는 2023년에 실질 GDP 성장률이 2.2%, 2024년에는 더 격한 1.3%를 예상하고 있습니다.

 

"우리는 곧 자유로운 돈 시대로 돌아가지 않을 것이며, 금리가 오래동안 높은 새로운 패러다임에 접근하는 가장 좋은 방법은 이를 인정하고 조절하는 것입니다," 다코는 전화로 말했습니다. "각 포트폴리오는 다르며 자체적인 위험 목표와 수익률 접근법을 가지므로 어떤 자산 클래스 대 자산 클래스로 접근하는 것이 아닙니다. 자본과 자본 비용이 높아질 때 자산 가격의 비용이 어떻게 높아질지 이해하고 자신의 위험 허용 한도를 파악하고 수익을 극대화하는 방법에 대한 것입니다."

플로리다의 Punta Gorda에 위치한 Landsberg Bennett Private Wealth Management의 최고 투자 책임자인 마이클 랜즈버그는 "10월 중순에 시작되는 수익 보고 시즌에 대한 큰 의문점이 있으며, 시장에서 어떤 형태의 주목할만한 상승이 일어나려면 수익이 의미 있게 성장해야 합니다,"라고 말했습니다.

"미국의 인플레이션, 금리 및 수익성 성장에 대한 우려가 있으므로 미국 이외의 주식에 노출되어야 하며, 특히 일본과 인도 같은 국가들에 노출되어야 합니다. 이들 국가들의 중앙 은행은 미국과 같이 금리를 공격적으로 인상하지 않고 있습니다," 랜즈버그는 MarketWatch에 이메일로 쓴 글에서 말했습니다. "우리는 미국 달러에 긍정적이었으며 엔화를 공격적으로 고강도 미국 달러 인버스 ETF를 선호합니다." 그의 회사는 또한 "대형 및 소형 기업에 대한 ETF"를 사용하는 인도 ETFs를 선호합니다."

월요일에는 주요한 미국 데이터가 예정되어 있지 않습니다. 화요일에는 9월 소비자 신뢰도, 8월 신규 주택 판매 및 7월 S&P Case-Shiller 20개 도시 주택 가격 지수에 대한 보고서가 나옵니다.

8월 내구재 주문 데이터는 수요일에 예정되어 있으며, 다음 날 주간 실업 수당 청구 및 2분기 GDP 개정이 이어집니다.

또한 8월 PCE 데이터 외에도 금요일에는 동일한 달의 개인 소득과 지출, 소매 및 도매 재고에 대한 보고서가 나옵니다.

 

출처: 주식 투자자들은 연말까지 걱정거리에 직면하며 보호 필요성이 생깁니다.